Для чого потрібна ставка дисконтування
Ставка дисконтування - це та процентна ставка, яку використовують при приведенні майбутніх фінансових потоків до їх вартості в даний час. Її розрахунок, мабуть, є одним з найбільш актуальних і складних питань, який виникає при фінансовій оцінці будь-якого інвестиційного проекту. Від його коректності залежить, яку кінцеву величину матиме поточна грошова вартість.
Відео: Ставка дисконтування. Види і способи розрахунку
Якщо застосувати низьку ставку, то теперішня вартість очікуваних у майбутньому грошових надходжень може виявитися завищеною. Це спричинить за собою вибір інвестором неефективного проекту, в результаті чого він зазнає серйозних втрат. Надмірно висока ставка, в свою чергу, може привести до втрат, які є фактично - упущена можливість отримання доходу.
Ставка дисконтування, таким чином, являє собою ту норму прибутковості в процентах, яку повинен отримати інвестор на вкладений капітал. Тобто проект для інвестора вважається привабливим, коли норма прибутковості для нього буде вищою ставки дисконтування всякого іншого можливого вкладення капіталу, що має аналогічний ризик.
Ставка дисконтування, з іншого боку, є відображенням вартості грошей з урахуванням ризиків і тимчасового чинника, оскільки реальні гроші, якими людина має в своєму розпорядженні в даний момент, набагато краще (вони мають велику вартість) дорівнює їй суми грошей, яку він передбачає отримати в майбутньому.
Обумовлено це кількома причинами, скажімо, тим, що:
Відео: НАВІЩО ПОТРІБНІ ВОЛОССЯ під пахвами І МІЖ НІГ? // MOGOL ЗНАЄ
- є завжди ризик передбачувану суму просто не отримати;
- наявна сума могла б приносити прибуток, скажімо, будучи покладеною на депозит в банку.
Відео: Залежність процентних ставок, ціни і прибутковості облігацій
- наявна сума в результаті інфляції буде втрачати свою купівельну спроможність.
У ставку дисконтування включаються такі параметри:
- коефіцієнт ступеня ризику інвестування (для кожного конкретного випадку);
- мінімальний рівень прибутковості, який можна гарантувати.
Відео: WACC - Середньозважена вартість капіталу (+ CAPM)
Ставка дисконтування, розрахунок якої здійснюють на основі різних методик, на практиці часто визначається експериментально. При цьому враховуються як вимоги інвестора, так і інвестиційного банку, який залучає необхідні для реалізації проекту засоби.
У російських умовах інвестиційна діяльність буває пов`язана завжди з перемінним рівнем ризику, отже, і з постійно змінюваними рівнями доходів і витрат. З цієї причини на практиці прибутковість проекту рідко розраховують, застосовуючи метод прямої капіталізації, не враховуючи ставку дисконтування.
Метод дисконтування грошових потоків, що враховує дисконтування, безумовно, значно точніше відображає наявну вартість доходів.
До найпоширеніших методикам визначення ставки дисконтування фінансових потоків капіталу можна віднести наступні моделі:
1. Для власного:
- оцінка капітальних активів;
- кумулятивне побудова.
2. Для інвестиційного:
- середньозважена вартість капіталу.
Принциповий момент в процесі дисконтування - установка певної норми дисконту. З точки зору економіки норма дисконтування є тією нормою прибутковості, яку можна було б отримати, якби ці кошти були в наявності у організації. За допомогою норми дисконту визначають суму, яку доведеться заплатити інвестору сьогодні, щоб в майбутньому мати право отримати передбачувану суму.
Ставка дисконтування необхідна, щоб:
- провести більш точний розрахунок прибутковості проекту;
- порівняти отримані показники наявного проекту з найменшою нормою прибутковості при інвестуванні в аналогічний бізнес.
