Фінансовий леверидж
Фінансовий леверидж, або, як його ще називають, фінансовий важіль - це якесь відношення позикового капіталу до власних фінансових ресурсів компанії. Цей показник дозволяє дати оцінку ступеня стійкості і ризику компанії. Чим його значення менше, тим стабільніше відчуває себе фірма в поточних умовах ринку. Однак змогу брати позику означає для будь-якої фірми вирішення виниклих проблем і отримання додаткового прибутку, тобто підвищення рентабельності.
Назва цього терміна прийшло до нас з англійської мови, слово «leverage» можна перевести як важіль або засіб досягнення результату. Це якийсь фактор, незначне його коливання істотно впливає на показники, які з ним пов`язані.
Залучення позикового капіталу завжди пов`язано з певною часткою ризику. Навіщо ж підприємства йдуть на це, адже можна цілком обходитися власними коштами? Справа в тому, що фінансовий леверидж дозволяє отримати додатковий прибуток за умови, що рентабельність сукупного капіталу більше рентабельності позикового. Чим більше капітал, який знаходиться в розпорядженні у топ-менеджерів фірми, тим більш широкий діапазон інвестиційних можливостей. Однак варто завжди пам`ятати про те, що на відміну від дивідендів, платежі за використання залучених коштів потрібно здійснювати своєчасно і в повному обсязі.
Відео: Банківська справа, частина 10: Знайомство з поняттям фінансового важеля
коефіцієнт фінансового левериджу розраховується за такою формулою:
КФЛ = НЗ / СК, де
НЗ - нетто-запозичення;
СС - власні кошти.
Відео: ОПЕРАЦІЙНИЙ І ФІНАНСОВИЙ ВАЖЕЛІ
Нетто-запозичення - це сукупна величина банківських кредитів і овердрафту за вирахуванням готівки підприємства і інших ліквідних коштів.
Власні кошти - це величина емітованої і сплаченого статутного капіталу, розрахована за номінальною ціною акції, плюс нерозподілений прибуток та інші накопичені резерви разом з додатковим капіталом, якщо такі є у даного підприємства.
Коефіцієнт, що визначає фінансовий леверидж, нерідко розраховується за допомогою 5-ти факторної моделі:
КФЛ = (позиковий капітал / сума активів): (основний капітал / сума активів): (оборотні активи / основний капітал): (величина власного оборотного капіталу / оборотні активи)
У російській теорії фінансовий леверидж в залежності від джерела даних оцінюється за допомогою однієї з декількох методик:
Відео: Фінансовий важіль (financial leverage)
1. За даними бухобліку.
У цьому випадку враховуються тільки довгострокові позики, а короткострокові позики не враховуються. Критичне значення коефіцієнта дорівнює одиниці, а нульове значення говорить про те що підприємство обходиться в основному власними коштами.
2. На основі податкової звітності (звіт про прибутки і збитки).
У цьому методі використовуються дві формули в залежності від того, чи є історичні дані для розрахунку. Якщо так, то розрахунок виконується так:
ФО = ЧП / ОП, де
ФО - фінансовий леверидж;
ЧП - зміна чистого прибутку;
ОП - зміна операційного прибутку.
Якщо ж історичні дані відсутні, то застосовують таку формулу:
DFL = ОП / (ВП-П), де
DFL - фінансовий леверидж;
ОП - операційний прибуток;
П - сума відсотків по позиках і позиками.
Мінімальне значення показника, розрахованого за цією методикою, дорівнює одиниці.
3. На базі методичних рекомендацій.
У цьому випадку до складу позикового капіталу включають суму всіх зобов`язань незалежно від періоду.
Ефект фінансового левериджу - це ще один важливий параметр, що дозволяє зробити кількісну оцінку використання позикових коштів. Він визначається по пріведеннйо нижче формулою:
ЕФЛ = (1 - НП) * (КР - Ск) * ЗК / СК, де:
ЕФЛ - шуканий ефект фінансового левериджу,%;
НП - десяткове вираження ставки податку на прибуток;
КР - коефіцієнт рентабельності всіх активів фірми,%.
Ск - середнє значення процентної ставки за кредитом,%.
ЗК - значення позикового капіталу.
СК - значення власного капіталу.
