Що таке пайовий фонд і які його функції? Пайові інвестиційні фонди і управління ними

У числі найбільш доступних і стабільних фінансових інструментів, присутніх на російському ринку, - пайові інвестиційні фонди. Вони дозволяють будь-якому охочому громадянину отримати дохід від інвестування в ті чи інші активи. Яка специфіка діяльності даних фінансових установ? На який дохід можна розраховувати, працюючи з ПІФами?

Що таке ПІФ?

Що таке пайовий інвестиційний фонд, або ПІФ? це особлива форма вкладення коштів в порядку колективної участі вкладників. Передбачається передача фінансів в довірче управління спеціальної організації і подальше отримання прибутку, якщо робота партнерів виявиться успішною.

Інвестування в пайові фонди здійснюється за допомогою покупки певних часткою - «паїв». При цьому вкладники залишаються їх власниками, керуюча компанія всього лише здійснює необхідні фінансові транзакції.

Що дають ПІФи?

Основна мета, з якою інвестори йдуть в пайові інвестиційні фонди, - отримання прибутку. ПІФи дозволяють заробляти навіть тим вкладникам, які не мають значного досвіду діяльності в сфері інвестування, - весь обсяг відповідної роботи бере на себе керуюча компанія. Фахівці цієї організації, покладаючись на свої навички та компетенції, знаходять оптимальні варіанти для вкладень коштів, якими вони розпоряджаються. Керуюча компанія працює за відсоток від фінансових транзакцій, здійснюваних при використанні капіталу вкладників.

Правовий статус ПІФів

яким правовим статусом мають пайові інвестиційні фонди? Можна відзначити, що вони не є юридичними особами. У той же час, такими повинні бути керуючі компанії пайових інвестиційних фондів. Головним чином, подібна різниця в правових статусах обумовлена тим, щоб обидва суб`єкти правовідносин - ПІФ і КК - не переплачувати податки. Перерахуванню до скарбниці при даній схемі їх взаємодії підлягає тільки та виручка, яка отримана вкладниками при реалізації паїв, а також передбачені законом збори з виручки КК як суб`єкта бізнесу.

Як працюють фонди

Пайовий фонд функціонує на основі внутрішніх правил. У них фіксуються умови, на яких вкладники передають фінансові кошти у відання керуючої компанії. Відповідна організація повинна мати ліцензію, що підтверджує її право управляти майном, яке належить Піфам. Даний документ видається Федеральною комісією з ринку цінних паперів. Одна керуюча компанія може створювати кілька ПІФів.

Як тільки відповідна структура отримає ліцензію від держави, вона повинна укласти кілька договорів - з депозитарієм, реєстратором, незалежним оцінювачем, а також аудитором. Правила, про які ми сказали вище, повинні бути внесені до реєстрів ФКЦБ. Також реєстрації у відповідній державній структурі підлягає особливий документ - Проспект емісії паїв. Як тільки керуюча компанія владнає всі формальності, то вона може починати фінансову діяльність.

Перший етап активності КК - первинне розміщення паїв. В ході цього напрямку роботи КК повинна зібрати мінімальну величину капіталу. Якщо цього зробити не вдалося, то пайовий фонд повинен бути ліквідований, а кошти - передані вкладникам.

Контроль над роботою фондів

Діяльність ПІФів підлягає державному контролю. Головний орган, який його здійснює, - ФКЦБ. Так, законодавцем в ході розробки заходів регулювання активностей ПІФів були сформовані деякі правила, яким відповідні інвестиційні структури повинні відповідати.

Наприклад, активи, якими володіють пайові фонди, повинні управлятися однією компанією, а зберігатися - в інший. На законодавчому рівні встановлено норми, які передбачають докладне розкриття інформації про інвестиції. Звіти ПІФів також передбачають високий ступінь деталізації відомостей.

Гарантований дохід?

Специфіка діяльності ПІФів не гарантує доходу для вкладників. Компанія, яка здійснює управління пайовим інвестиційним фондом, зобов`язана викуповувати паї, як тільки того зажадає інвестор, але законодавчих вимог, що стосуються прибутковості, щодо розглянутих структур не встановлено. Тобто, незважаючи на те що ПІФи позиціонуються як фінансові інструменти для вкладників, які не мають великого професійного досвіду інвестування, передбачається, що власники капіталів усвідомлюють всі супутні ринкові ризики.

сутність паїв

Розглянемо докладніше, що таке інвестиційні паї. Коли вкладник передає фінансові кошти в ПІФ, він, фактично, набуває частку в організації. Таким чином, інвестиційний пай пайового інвестиційного фонду - це персоніфікована цінний папір, який свідчить про те, що її власник складається в числі власників майна ПІФу. Цей громадянин має право очікувати, що КК буде належним чином управляти інвестиційним фондом. Також він має право на компенсацію в тому випадку, якщо контракт на довірче управління буде припинений.

Пай не володіє мінімальною величиною вартості. Його грошова оцінка виражається в ціні чистих активів фонду. Тобто вартість одного взятого паю кратна загальній сумі коштів ПІФу, поділеної на кількість паїв. Ціна відповідних часток змінюється в залежності від результатів інвестування. Пай також не можна вважати емісійним видом цінних паперів, подібно акціях. При цьому відповідного типу фінансові інструменти не можуть бути похідними від паїв. Загальна кількість часток у капіталі ПІФу законодавством не обмежена.

види фондів

Розглянемо, які бувають ПІФи. Є кілька критеріїв їх класифікації. По одному з найпоширеніших, ПІФи можна поділити на 3 типи: відкриті, закриті, а також інтервальні. Яка їхня специфіка?

Відкритий пайовий фонд - фінансова установа, яка вважається найпоширенішим у відповідній категорії. Основний їх ознака - вільна купівля і продаж паїв. Величина капіталу, а також кількість вкладників не обмежуються. Для розглянутого типу ПІФів характерно інвестування в активи, які належать до високоліквідним.

Закриті пайові фонди характеризуються тим, що продають утворилися паї при установі фонду. Дані структури не здійснюють викуп паїв, не рахуючи прецедентів, коли вкладник висуває претензії до правил КК. Відповідні фонди формуються, як правило, на фіксований термін, який обговорюється з інвесторами заздалегідь. Закритий пайовий інвестиційний фонд - структура, яка часто має галузеву спеціалізацію. Наприклад, його діяльність може бути пов`язана з ринком нерухомості або інновацій. Однак, наприклад, «Перший пайовий фонд стартапів» відкритий. Хоча його галузева спеціалізація - якраз таки інновації.

Є інтервальні ПІФи. Особливість їх діяльності в тому, що реалізація паїв, а також їх погашення здійснюється в фіксовані проміжки часу. При цьому інтервальні фонди в основному працюють з акціями. Тому в потенціалі такі пайові фонди (відгуки багатьох вкладників підтверджують це) можуть бути більш прибутковими, ніж, наприклад, відкриті ПІФи.

Є інший поширений критерій класифікації ПІФів - сфера інвестування. Так, «Перший пайовий фонд стартапів», як ми зазначили вище, здійснює діяльність в області інновацій. Але є також ПІФи, ведуть діяльність на ринку облігацій, іпотеки, реальних товарів, в сфері промисловості.

Наприклад, фонди, провідні діяльність в сегменті облігацій, вкладають кошти, в основному, в відповідні цінні папери, що емітуються державою, корпораціями, працюють з банківськими депозитами і валютою. Їх активи, як правило, не формуються за рахунок акцій. ПІФи, що відносяться до даної категорії, багатьма аналітиками розглядаються як і найприбутковіші, але дуже надійні, що обумовлено природою облігацій, які передбачають обов`язкову виплату вкладникам відповідних дивідендів їх емітентами.

У свою чергу, ПІФи, які характеризуються ризикованою стратегією інвестування, - це ті, які працюють з акціями. Але разом з тим і прибутковість в них може бути незрівнянно вище, ніж в фондах, які вкладають кошти в облігації. Можна відзначити, що в рамках даної категорії ПІФів є додаткові підстави для класифікації установ. Так, є фонди, що спеціалізуються на інвестуванні в акції великих фірм - «блакитних фішок», а є ті, які вважають за краще вкладатися в активи компаній-новачків.

Є змішані ПІФи. Їх складно охарактеризувати як провідні діяльність в конкретному сегменті. Але разом з тим багато хто з них поєднують найкращі якості фондів, що спеціалізуються на акціях, а саме високу прибутковість і одночасно характеристики ПІФів, вкладаються в облігації, зокрема стабільність. Інвестування в подібні установи рекомендується для вкладників, для яких відповідний фінансовий ринок абсолютно новий.

функції ПІФів

Корисно буде розглянути, які функції характерні для пайових інвестиційних фондів. Їх можна класифікувати на соціальні та економічні. До функцій першого типу відносяться:

• надання громадянам можливості заробити додатково до звичних джерел доходу - зарплату, депозитам, навіть якщо у них немає спеціалізованих знань в області інвестування;
• сприяння фінансовій освіті населення (вкладник згодом починає розуміти закони ринку, що впливають на успішність вкладень);
• формування робочих місць для фінансистів, а також фахівців суміжного з ними профілю, юристів, програмістів, секретарів, менеджерів з продажу.

У числі базових економічних функцій ПІФів:

• збільшення капіталізації різних галузей бізнесу, фінансового ринку, що, в кінцевому рахунку, сприяє зростанню економіки країни;
• сприяння підприємницьким ініціативам - як пряме (стимулювання фінансистів з досвідом відкривати свої бізнеси у вигляді керуючих компаній), так і непряме (формування у вкладників установок на заробляння за рахунок вдосконалення знань і навичок у сфері інвестування);
• забезпечення додаткових податкових надходжень до бюджетів різних рівнів - за рахунок відрахувань від доходів вкладників, а також зборів з КК, передбачених законодавством.

Розглянемо тепер переваги та недоліки інвестування в ПІФи.

Переваги та недоліки вкладень до фондів

Почнемо з переваг роботи вкладників з ПІФами. Найголовніше гідність, яким володіє будь пайовий фонд, то, що капіталом управляють досвідчені експерти. Якщо цей критерій не дотримано, то керуюча компанія просто не отримає ліцензії від ФКЦБ. Дане відомство висуває певні вимоги до професійної кваліфікації власників КК, в установленому порядку атестує їх. ПІФи зазвичай відкривають інвестори з досвідом, впевнені в своїх силах і навичках.

Інвестиції в відповідного типу фонди дуже доступні. Мінімальна сума вкладень в більшості ПІФів - близько 2-3 тис. Руб., Іноді навіть менше. Очікувана прибутковість по ним може бути порівнянна з прибутком від розміщення депозитів у банках на умовах, встановлених для дуже великих вкладів - від декількох сотень тисяч рублів.

Інвестування в ПІФ за рівнем безпеки в аспекті ряду критеріїв можна порівняти з тими ж банківськими вкладами, які характеризуються дуже високою захищеністю державою. Контроль над діяльністю фондів здійснює окреме відомство, і складові активності ПІФів процедури припускають дуже строгий моніторинг. Жорсткий державний нагляд доповнюється законодавчими вимогами, наприклад, тими, що передбачають зобов`язання КК розміщувати кошти в окремому депозитарії.

У числі значущих переваг ПІФів - м`яке оподаткування. Поточні операції не обкладаються зборами. Сплата необхідних податків потрібно тільки при продажу частки інвестором. У свою чергу, умови КК по комісіям зазвичай цілком прийнятні для вкладників - береться, як правило, 3-4% від обороту капіталу.

Є у ПІФів також і недоліки. Перш за все, пайовий фонд не може гарантувати доходів. При цьому успішність компанії в минулому прямо не визначає високу ймовірність повторення результатів інвестування. Часто буває, що розкручений і популярний ПІФ, причому абсолютно заслужено отримав подібний статус, вибирає не найоптимальнішу стратегію вкладень, в результаті чого вкладники залишаються ні з чим. Це може бути також пов`язане з новими ринковими умовами. Крім того, навіть якщо діяльність КК збиткова, клієнту проте потрібно розплачуватися з нею за послуги за допомогою відрахування комісії.

У числі помітних недоліків ПІФів - відносно низька швидкість виведення грошових коштів вкладником. Як правило, інвестору доводиться чекати переведення в готівку грошових коштів близько тижня. При цьому у нього можуть бути витрати, пов`язані з необхідністю оформлення спеціальних інвестиційних сертифікатів.

Експерти про ПІФах

Які думки експертів щодо діяльності російських пайових інвестиційних фондів? Незважаючи на зазначені недоліки, аналітики в цілому відносять ПІФи до надійних, прозорим і доступним інструментам інвестування. Фахівці відзначають, що для діяльності ПІФів характерна дуже висока ступінь відкритості, обумовлена не тільки вимогами законодавства, але також і орієнтованістю на клієнта даних установ.

Найголовніше, на думку експертів, те, що управління пайовим фондом здійснюють професіонали. Є фінансові інструменти, що припускають, що прибутковість буде залежати безпосередньо від дій інвестора. У випадку з ПІФами вони можуть довірити свій капітал досвідченим людям.

Експерти відзначають, що інвестори в цілому довіряють пайовим інвестиційним фондам. Так, наприклад, по завершенні кризи 2008-2009 років, коли стався очікуваний відтік капіталу вкладників з ПІФів, багато громадян при першій нагоді почали повертатися до взаємодії з фондами. Динаміка інвестування в багато ПІФи перевищила показники, фіксовану до кризи.

Скільки можна заробити на ПІФах?

Який може бути очікувана величина прибутку від інвестицій в ПІФи? Як ми зазначили вище, фонди діляться на кілька категорій - деякі в силу прагнення вкладатися в акції динамічно зростаючих бізнесів, можуть бути більш високоприбутковими, інші, що вважають за краще інвестувати в «блакитні фішки», забезпечують менше прибутку. При цьому в першому випадку ймовірність того, що інвестор залишиться ні з чим, звичайно, вище.

Вкрай важливо, наскільки кваліфіковано підійде до питань вкладень керуюча компанія. Пайові фонди, які відкриті досвідченими гравцями ринку, як правило, більш прибутковими і стійкіше, ніж ті, що засновані новачками - незважаючи на те, що до їх кваліфікації є суворі вимоги на рівні державного регулятора.

На відкритих ПІФах, що спеціалізуються, наприклад, на облігаціях, середня прибутковість - близько 10-12% річних. Фонди, які інвестують в акції, можуть забезпечувати більше прибутку - близько 20%, іноді - більше. Закриті ПІФи за рівнем прибутковості займають серединне положення між ними. «Пайовий фонд стартапів», судячи з деяких публічних даних, фіксував прибуток в кілька десятків відсотків річних. Але це залежить від того, наскільки збільшується основний актив даного Піфа - капітали інноваційних компаній. Деякі пайові фонди Ощадбанку, судячи з публічних даними, мають прибутковість більше 30% річних.

Фахівці в області фінансових ринків рекомендують працювати відразу з декількома ПІФами, таким чином диверсифікуючи інвестиції. В потенціалі це також може збільшити прибуток. Має сенс, вважають аналітики, порівнювати ПІФи за величиною комісій та інших витрат, прямо не пов`язаних з одержанням інвестиційного виручки. Можна приділяти увагу також характеристикам КК з точки зору засновників. Якщо керуюча компанія відкрита великим гравцем ринку, як у випадку з ПІФами Ощадбанку, то її надійність вище, ніж у фірм, які нещодавно з`явилися у відповідному сегменті. Таким чином, для вкладника оптимальний комплексний підхід до оцінки перспектив співпраці з тим чи іншим фондом.

перспективи ПІФів

Наскільки перспективним можна вважати такий фінансовий інструмент як пайовий інвестиційний фонд? В цілому, експерти оцінюють його як має дуже великий потенціал в силу того, що російська економіка за багатьма ознаками відноситься до категорії країн, що розвиваються.

Багато галузей в національній господарській системі РФ не насичені. Більш того, в зв`язку з відомими подіями на зовнішньополітичній арені для багатьох бізнесів відкриваються нові можливості, зокрема в сфері імпортозаміщення. Навіть ті галузі, які традиційно розглядалися як насичені (наприклад, харчова промисловість, деякі сегменти машинобудування і випуску товарів масового споживання), можуть отримати додаткові стимули для зростання. Тому фінансистам є куди інвестувати і, відповідно, керуючим компаніям, які володіють ПІФами теж.

Відомо, що прибутковість аналогічних структур в Європі в цілому нижче, ніж в РФ. Тому перспективи фондів експерти оцінюють як позитивні також і з точки зору інвестиційної привабливості російського ринку для зарубіжних партнерів. З іншого боку, іноземці досить уважні до стійкості національних господарських систем в цілому. Висока прибутковість тих чи інших фінансових інструментів, таких як ПІФи, їх, безумовно, може зацікавити. Але не менш важливим фактором для закордонного інвестора буде стійкість економіки в цілому, стратегічні перспективи взаємодії з тим чи іншим ринком. Тому привабливість російських пайових фондів буде безпосередньо залежати від того, наскільки успішно буде розвиватися господарська система країни в усіх інших сегментах.

зростаючий ринок

Так чи інакше, за багатьма ознаками ринок ПІФів в РФ зростаючий, що має перспективи для подальшого збільшення ємності. Минулий криза показала, що вкладники в цілому довіряють фондам. У міру поліпшення економічної ситуації на сучасному етапі розвитку національного господарства РФ не виключено, що громадяни придбають нові стимули для інвестування в активи за сприяння керівників компаній пайових фондів. Найголовніше - ПІФи перестали сприйматися в РФ як екзотичний фінансовий інструмент. Громадяни в цілому відкриті до взаємовигідної співпраці з даними фінансовими структурами.