Кількісне пом`якшення: програма і політика

У нашому світі кризи відбуваються повсюдно. Один з найбільш значних - це економічний. Коли він відбувається в невеликій країні, то він малопомітний. Але економічна криза в США, ЄС або Китаї може відбитися на всій планеті. І це не дивно - адже кожної цій економіці належить 3/5 всього валового внутрішнього продукту планети. Але якщо є негативні тенденції, то з ними потрібно якось боротися. У США для цього використовується кількісне пом`якшення. ФРС є відповідальним за оголошення і проведення цього підходу. Давайте ж дізнаємося, що включає в себе ця програма, як реалізовується і які можливі наслідки.

Що собою являє програма кількісного пом`якшення?

Так називають грошово-кредитну політику, яка використовується центральними банками, щоб збільшувати грошову масу завдяки зростанню резервів комерційних фінансових установ. Існує три види і два типи програм. Кількісне пом`якшення в даних випадках різниться по здійснюваному підходу і суб`єктам впливу. Тому існує значна різниця і по реалізації політики, що проводиться. Якщо говорити про типи програм, то вони бувають активними і пасивними. Про види можна сказати, що їх існує три, які позначаються як QE 1, QE 2 і QE 3. Давайте поговоримо про них більш детально.

пасивний тип

так називають грошово-кредитну політику, в якій, щоб боротися з проблемами, центральні банки запускають в дію різні програми, спрямовані на збільшення ліквідності фінансової системи. У чому полягає сенс цього типу? В даному випадку за фінансовими інститутами закріплюється право звертатися в центральний банк з проханнями про те, щоб внести кошти на свій рахунок в обмін на різні цінні папери, які в цьому випадку виступають в ролі застави. Хоча ініціюється це все центральною установою, для участі в них використовуються виключно різні приватні організації.

активний тип

Так називається політика, при якій відбувається вкрай нагальний оплата куплених державних і / або ризикованих цінних паперів. В даному випадку використовується механізм простого додавання грошей на рахунок. Покупки такого роду призводять до того, що збільшується розмір балансу, яким володіє центральний банк. Також зростає кількість резервів і грошова маса. В якості додаткового бонусу центральні банки також залишають за собою право чіткого контролю процесу зміни розміру монетарної маси. Єдине обмеження, яке діє при реалізації програм даного типу - це бажання, здібності та можливості уряду щодо запобігання потенційних збитків.

Перший вид кількісного пом`якшення

Для його позначення використовується абревіатура QE 1. Мета даних дій - врятувати великі корпорації, банки та приватні підприємства. Для цього використовувався викуп з боргів, які знецінилися. За час діяльності даної програми федеральною резервною системою США було викуплено іпотечних та інших облігацій на фантастичну для нас суму - в 1,7 трлн доларів. Почала діяти вона в листопаді 2008 року під час розгоряння світової економічної кризи. Закінчилася - в 2009 р Як показали практичні результати, вона мала «терапевтичний» ефект, і незабаром після припинення її результат мінімізували. Тому програма кількісного пом`якшення ФРС мала продовження в подальшому. При цьому впроваджувалися певні зміни.

Відео: Програма кількісного пом`якшення

Другий вид кількісного пом`якшення

Для нього використовується позначення QE 2. Про її старті було оголошено 2 листопада 2010 року. Передбачалося, що основна увага буде приділена казначейських облігацій. Їх купили на 600 мільярдів доларів - цей процес тривав 8 місяців. Також силами федеральної резервної системи була проведена реінвестування частини облігацій з першого типу програми. Сума в даному випадку склала 300 мільярдів доларів США. Закінчилася ця програма в червні 2011 року. Головною метою проведення цієї грошово-кредитної політики було досягнення результату, при якому економіка втратить чутливість до дешевих кредитів і збільшення ліквідності.

Третій вид кількісного пом`якшення

Дана програма була запущена 13 вересня 2012 року і отримала позначення QE 3. Щомісяця викуповувалися казначейські та іпотечні облігації - на суму в 45 і 40 мільярдів доларів США. Спочатку планувалося, що дана програма буде діяти кілька кварталів. Але вона була оголошена закритою лише 29 жовтня 2014 року. В якості головного критерію використовувалося положення економіки США.

Що собою являє програма кількісного пом`якшення і які передумови сучасно стану справ були?

ФРС США придумало гарна назва. Але що за ним ховається? Звідки бралися гроші на викуп облігацій? Можна задати ще багато питань, на які потрібно відповісти. Насправді процес, який називають кількісним пом`якшенням, широкому загалу відомий як емісія грошей. А ось це вже багатьма експертами розглядається як грубе зловживання наділеними повноваженнями. Так, коли переповнюються канали обігу значною кількістю грошової маси, то це призводить до інфляційного зростання цін. відбувається порушення макроекономічної рівноваги, знищуються стимули для підвищення продуктивності праці. Ну і як доповнення можна говорити про посилення соціально-майнової поляризації суспільства. Це можна прочитати в будь-якому підручнику з економіки. Студенти, які вивчають господарські аспекти суспільного життя, повинні заучувати це як таблицю множення. Причому особливістю є те, що дана програма знаходиться під контролем з боку держави.

Так, в більшості країн світу саме уряд вирішує, коли включати верстат і збільшувати грошову масу, яка знаходиться в обігу. У США ж в грудні 1913 року (тобто понад 100 років тому) контроль над верстатом був переданий найбільшим приватним банкірам. Їх об`єднання і називається федеральною резервною системою. Вважалося, що приватники краще зможуть з ним справлятися. І зараз програма кількісного пом`якшення в США управляється саме ними, при цьому з урядом проводяться тільки консультації. Спочатку банкіри не зловживали отриманими можливостями. Але в роки великої депресії був прийнятий закон про примусову конфіскацію цінних металів, оскільки всі гроші повинні були бути забезпечені. Але завдяки ліквідації золотого гальма разом з Бреттон-Вудської системи в 70-х роках минулого століття ситуація стала плачевною.

Відео: Згортання ФРС програми кількісного пом`якшення і реакція ЦБ РФ

Сучасний стан справ

З тих пір кількість грошей (хоча і не такими швидкими темпами, як в розглянутих програмах) збільшувалася. Згадайте, що писалося раніше. Однією з цілей другої програми було зробити економіку такою, щоб вона була нечутлива до збільшення грошової маси. І це цілком вийшло. Кількісне пом`якшення в США має свої результати, адже, незважаючи на значне збільшення грошової маси, сильно відчутного результату для всієї країни не було. При цьому необхідно враховувати, що економічними науками рекомендується в першу чергу використовувати інструмент процентної ставки, щоб робити гроші дешевими або дорогими. Але через значну монетарної маси вона тримається на рівні 0-0,25%. Таким чином, грошей - море, але вони не працюють над тим, щоб розвивати виробництво і задовольняти потребу людей у чомусь. Тобто інструмент процентної ставки вже не виконує свою задачу. Ефективність грошового ринку падає, і формується адміністративно-командний підхід щодо виробництва і розподілу банкнот. В даному випадку все це можливо через те, що проводиться політика «кількісного пом`якшення».

результати втручань

Про отримання тривалого позитивного ефекту годі й казати. Політика кількісного пом`якшення надає результат на термін в 3-6 місяців. Особливу увагу акцентують на позитивних короткострокових ефекти. Так, в якості таких згадують збільшення платоспроможності населення, ослаблення валюти (що спричинить переваги для експортерів і знецінення боргів) і ряд інших переваг. Але при цьому необхідно враховувати, що політика кількісного пом`якшення США буде мати тільки короткочасні макроекономічні ефекти. До того ж це супроводжується урізанням бюджетних витрат і підвищенням рівня податків (наприклад, скінчився термін дії податкових пільг, введених в 2008 році під час кризи, і вони не були продовжені). Також, коли ведуться розмови про кількісне пом`якшення і згадується, що це виграшна політика, необхідно пам`ятати, що в реаліях сучасного світу є і ті, хто програв. Тому інші країни приймають певні рішення для того, щоб пожвавлення в США не відбувалося за їх рахунок. А в цьому випадку кількісне пом`якшення втрачає свою ефективність.

Таким чином, говорити про те, що все позитивно і валюта рухається до світлого майбутнього, не доводиться. До того ж використовувати цей інструментарій можливо до тих пір, поки є бажаючі купувати гроші. А що буде, якщо вони закінчаться? Не буде більше нікого, хто зможе або захоче їх придбати? В такому випадку можна буде говорити як мінімум про значну інфляцію - про кризу, якого ще не бачив наш світ.