Вартість капіталу
Капіталом називають джерела корпоративних коштів (пасиви балансу), які приносять дохід. Ці джерела є засобами добробуту власників підприємства в дійсному і майбутньому періоді. Джерела корпоративного фінансування є одним з головних критеріїв, що визначають вартість бізнесу. Частина з них впливає і на обсяг чистих активних засобів підприємства.
Відео: Бізнес фінанси 7 WACC, або середньозважена вартість фінансування бізнесу
Вартість капіталу відображає кількість грошових коштів, яке слід віддати (заплатити) за залучення певної суми з джерел корпоративних коштів.
Як відомо, у підприємства існують різні джерела залучення фінансування. У кожного з них є своя ціна.
Наприклад, вартість власного капіталу фірми складається з суми дивідендів по акціях (у випадку з акціонерним капіталом) або з суми прибутку, виплаченої за паями і витрат, пов`язаних з ними.
Підприємство може залучити і позикові кошти. У цьому випадку їх ціна складається з суми відсотків, виплачених по кредиту або облігаційній позиці, а також витрат, пов`язаних з ними.
Відео: вартість капіталу вартість акцій
Як джерело фінансування підприємство може використовувати залучені кошти. В цьому випадку вартість капіталу (кредиторської заборгованості) є сумою штрафних санкцій за кредиторською заборгованістю, не погашена в період, що перевищує три місяці з моменту свого виникнення, або в термін, передбачений в договорі (контракті).
На кожному підприємстві існує своя фінансова структура, що складається з різних джерел грошових коштів. При оцінці залучених коштів застосовують таке поняття, як середньозважена вартість капіталу. Вона об`єднує ціни всіх фінансових джерел.
Відео: Економіка: Вартість, капітал і фактори виробництва.
Необхідно відзначити, що поняття "вартість капіталу" може трактуватися по-різному. При оцінці вкладень менеджерів більше цікавить маржинальна, гранична ціна корпоративних коштів. У зв`язку з тим, що вартість капіталу є середньозваженою ціною різних компонентів, що входять до фінансової структуру організації, то часто її називають маржинальної.
Якщо ж у фінансовій системі підприємства присутні певні типи цінних паперів, то їх ціну слід розраховувати окремо і зважувати з урахуванням тієї частки, яка припадає на ці папери в загальному обсязі корпоративних коштів.
Перед визначенням середньозваженої вартості здійснюють визначення довгострокових джерел надходження фінансів, формування ціни залучення джерел і їх ринкової вартості.
До основних джерел довгострокового фінансування відносять облігації, кредити, привілейовані і звичайні акції.
Ціна зазначених джерел складається, виходячи з дивідендів, які виплачуються по акціях, а також відповідно до відсотків по кредиту. Відсотки відображаються в звітах про результати фінансово-господарської діяльності та (на відміну від дивідендів) включаються в собівартість. Це називається "протівоналоговим ефектом". Завдяки цьому кредит, як правило, обходиться дешевше, ніж залучення фінансів за допомогою випуску акцій.
Ціна корпоративних коштів, залучених випуском акцій, для компаній, які включені в офіційний лист котирувань фондової біржі, буде залежати від рівня дивідендів, ціни розміщення та випуску, а також ринкової вартості акцій.
Частку для кожного джерела надходження фінансових коштів в загальному обсязі всіх залучених коштів визначають відповідно до ціни розміщення та випуску акцій, але не за їх номіналом.
Таким чином, на середньозважену вартість корпоративних коштів впливає частка кожного джерела фінансування.
