Облігаційні позики: середньостроковий, довгостроковий, державний. Випуск облігацій

Суб`єкти, які здійснюють діяльність в реальному або фінансовому економічному секторі, досить часто виходять на ринок облігацій. Тут вони використовують спеціальний інструмент мобілізації грошей, який має ряд істотних переваг. Розглянемо далі докладно, що собою представляють облігаційні позики.

Загальні відомості

Облігація - це цінні папери. Вона підтверджує право власника отримати від випустив суб`єкта фінансові кошти або майно.

Облігація - це цінний папір, що встановлює конкретний термін передачі грошей. Суб`єкт, якому необхідна позика, випускає певну їх кількість. Він іменується емітентом. Облігації позики дозволяють:

1. Отримати значний обсяг фінансових коштів.
2. Реалізувати масштабні інвестиційні проекти. При цьому виключається вторгнення власників облігацій в управління фінансовою та господарською діяльністю.
3. Накопичити кошти, що направляються від приватних інвесторів.
4. Отримати фінансові ресурси від організацій на досить тривалий період на хороших умовах з урахуванням стану, в якому знаходиться фінансовий ринок.

Відео: ОБЛІГАЦІЇ СК: РОЗ`ЯСНЕННЯ МІНІСТЕРСТВА ФІНАНСІВ

Переваги перед традиційним кредитуванням

Вихід на ринок облігацій дає безліч позитивних результатів. В першу чергу позика буде вигіднішою з економічної точки зору. Облігаційні позики завжди дешевше, ніж звичайний кредит. Істотна різниця полягає і в термінах залучення інвестицій. Вони перевершують період надання кредиту.

Важливо й те, що суб`єкту немає необхідності забезпечувати облігаційні позики заставою. Зацікавлена в позиці особа практично не залежить від кредитора. Це обумовлюється залученням великої кількості інвесторів. Суб`єкт в результаті отримує можливість акумулювати значну суму вкладень. Облігаційні позики не тільки дозволяють зацікавленій особі заявити про себе, а й:

1. Сприяють формуванню позитивної кредитної історії. Якщо суб`єкт належним чином виконує прийняті на себе зобов`язання, згодом інвестори вимагатимуть мінімальну оплату своїх ризиків.
2. Дозволяє знизити витрати на емісію при наявності конкуренції між інвесторами за можливість брати участь в угоді.
3. Дає можливість розподілити ризики. Широке коло інвесторів виключає залежність від кого-небудь з них. Це означає, в свою чергу, що відсутній ризик втрати контролю над компанією.

Відео: Прибуткове місце: конструювання облігацій на фінансовому ринку

Ще одна перевага, яке варто відзначити, полягає в сумі позики. Мінімальна величина емісії повинна становити 200-300 млн руб. Молоде підприємство навряд чи здатне отримати такий кредит. Погашення позики може здійснюватися протягом 3-5 років.

Класифікація

В даний час економісти виділяють корпоративні облігації. Їх випускають, відповідно, організації, компанії, інші юрособи. Цей інструмент використовується для подальшого фінансового забезпечення діяльності підприємства. Корпоративні облігації можуть надаватися без забезпечення. Це означає, що при наявності права вимоги немає необхідності залучати поручителів або заставне майно.

Період, протягом якого здійснюється погашення позики, може бути більше року. Існує ще два типи розглянутих інструментів. Одним з них є державні позики. В цьому випадку емітентом є РФ. Інвестором, відповідно, можуть виступати юридичні особи або громадяни. Державні позики використовуються для виконання деяких оперативних завдань, реалізації масштабних перспективних проектів. Цей вид позики є добровільним. Також існують муніципальні позики. Тут емітентом буде виступати будь-яка адміністративно-територіальна одиниця країни. Відповідно, цей інструмент використовується регіональною владою для вирішення ключових питань на рівні конкретного суб`єкта.

купонні облігації

Позики класифікуються також залежно від періоду надання. Термін формування позики буде залежати від різних обставин. Наприклад, значення мають необхідний обсяг юридичних схем і підготовчих заходів випуску і розміщення, оформлення поручительства тощо. Середньостроковий облігаційний займ формується на період від 1 року до 5 років. Відсотки по ньому, як правило, виплачуються двічі на рік. Для надання позики зацікавлений суб`єкт випускає так звані купонні облігації. Період їх звернення може перевищувати 5 і досягати 10 років. Такі позички користуються популярністю у пайових портфельних інвестиційних фондів.

Ситуація, що склалася обумовлюється тривалим періодом покриття боргів. Протягом встановленого часового проміжку досягається оптимальний баланс між короткостроковими позиками і значною прибутковістю фінансових інструментів, використовуваних тривало. Іноді такі позики називають нотами. Купонні облігації є бездокументарними. Вони розміщуються випусками.

Довгостроковий облігаційний займ

Термін обігу таких позик становить 20-30 років. Довгострокові держоблігації називають векселями. У США вони вважаються найнадійнішими. Це обумовлюється тим, що гарантом для них є уряд. Довгострокові облігації називають також бондами. Вони мають тривалий термін обігу.

федеральні позики

Облігаційні держпозики випускаються урядом країни. Відповідно, воно виступає в якості емітента. При цьому випуск здійснюється на конкретний період, і встановлюється певна прибутковість. Такі папери були поширені в СРСР. У роки Радянської влади емісія здійснювалася не стільки в фінансовому, скільки в натуральному вираженні. Така позиція пояснюється тим, що в той час грошові кошти розглядалися як пережиток капіталізму, а в комуністичний період перед урядом стояли інші завдання і цілі. В результаті в СРСР були широко поширені хлібні, цукрові та інші позики. В даний час такого роду фінансові інструменти майже не використовуються. Особливо непопулярні вони в країнах з мінливою або складною економічною ситуацією.

муніципальні позики

Договір позики укладається за допомогою придбання інвестором випущених облігацій або інших паперів, що дозволяють реалізувати право на отримання від боржника фінансових коштів, наданих йому в борг, і встановлених відсотків.

Муніципальні позики можуть бути двох типів. Першим є облігації загального покриття. Їх забезпечує весь бюджет або його частина, а також власне майно боку-емітента. Такі цінні папери не мають цільовим інвестиційним характером. Вони спрямовані на покриття бюджетного дефіциту і використовуються для вирішення поточних завдань. Такі позички мають споріднені риси з короткостроковими державними позиками. Їх реалізація здійснюється за спеціально створеним і налагодженими схемами.

В даний час експерти відзначають посилення інтересу суб`єктів до цього фінансового інструменту. Другим типом є цільові позики, які сьогодні займають лідируючі позиції за кількістю емітованих облігацій. Їх випускають під реалізацію конкретного інвестиційного проекту. Погашення позики здійснюється з отриманого прибутку.

Відео: Іпотечні облігації і заставні. Детальне пояснення

Найбільш поширеними в даний час є муніципальні цільові житлові позики. Будівництво здійснюється за рахунок концентрації коштів населення за допомогою випуску цінних паперів. Основними завданнями такої емісії виступають:

1. Пошук можливостей для поліпшення якості житлових умов людей.
2. Удосконалення механізмів перспективного і надійного інвестування в будівництво.
3. Підвищення якості робіт.
4. Зменшення вартості будівництва і житла.

Інші типи позик

Внутрішні позики є боргові зобов`язання в вигляді облігацій, випущених в обіг на території країни. Раніше вони строго відповідали способам емісії, прийнятим для таких типів позик в світовій практиці. У РФ почався випуск внутрішніх облігацій, які розподілялися між вітчизняними компаніями.

Емісія зовнішніх зобов`язань здійснюється в гранично допустимих розмірах держборгу. Його величина визначається в Законі про федеральний бюджет. ці державні облігації випускаються в документарній формі. Вони призначені для централізованого зберігання. Тримач може отримати вартість облігації і відсотки, що нараховуються. Загальний обсяг випуску становить 1,5 млрд дол. Номінал облігації - 200 тис. Дол. В якості потенційних власників виступають громадяни і юридичні особи. При цьому вони можуть бути як резидентами, так і нерезидентами країни. Облігації розміщуються по закритій підписці і можуть пред`являтися до дострокового погашення, якщо це позначено глобальними сертифікатами, якими оформлена їх емісія.

особливості випуску

Емісія облігації забезпечує максимальне задоволення планів розвитку підприємств на різні періоди, відкриваючи нові можливості із залучення фінансових інструментів на вигідних умовах. Це обумовлюється підвищенням впізнаваності організації і, відповідно, залученням інтересу інвесторів.

Умовою випуску облігації виступає спеціальне положення в угоді по емісії. До боргових зобов`язань пред`являються певні вимоги:

1. Оптимальний обсяг позики повинен бути більше 200 млн руб.
2. Величина чистих активів емітента повинна перевищувати розмір його статутного капіталу.
3. У підприємства повинен бути реальний проект, на реалізацію якого буде спрямовано отримані інвестиції.
4. Річні виплати по позиці повинні відповідати або бути менше величини бухгалтерського прибутку за аналогічний період до відрахування обов`язкових платежів до бюджету.

Розміщення і придбання

Облігації випускають в обіг на первинний ринок. Тут відбувається їх реалізація. Якщо вони продані, то можуть бути випущені на вторинний ринок. Ця реалізація пояснює ключове їх гідність - ліквідність. За чинним законодавством, первинне розміщення позик може становити від 3 міс. до року. Після реєстрації повинно пройти не більше 1 року. На практиці первинне розміщення здійснюється за кілька днів. Щоб придбати облігацію, необхідно вивчити всю систему торгівлі на фінансовому ринку. Основний їх обсяг доступний на Московській біржі валюти. На фондових майданчиках звертаються облігації банків. Серед них можуть бути і комерційні, і держустанови. Наприклад, можна придбати облігації Ощадбанку. Ця фінансова організація здійснює випуск боргових зобов`язань, проводить певні операції по ним, забезпечуючи збільшення дохідних частин бюджетів різних регіонів, і, відповідно, беручи участь в економічному розвитку країни.

Купити облігації Ощадбанку можна в будь-якому його відділенні або через офіційний сайт. Однак фахівці рекомендують перед придбанням вивчити котирування. Суть інвестування полягає в тому, щоб купити якомога дешевше, щоб потім продати за максимально високою ціною. Реалізувати облігації можна тільки після закінчення певного часового проміжку, який в них вказується. У зв`язку з цим потенційний інвестор повинен вміти прораховувати прибутковість позики. Випуск облігацій Ощадбанком здійснюється зазвичай на 1-5 років. При правильному розрахунку держатель може отримати достатньо солідний прибуток.

Слід пам`ятати, що Ощадбанк є установою, в якому більше 50% капіталу підтримується урядом. Як показує практика, показники капіталізації щорічно збільшуються. Крім того, постійно зростає розмір капіталу та значення повернення позичок і кредитів. Це, в свою чергу, забезпечує збільшення банківського резерву, що дозволяє організації випускати і розміщувати облігації.

Ціна

Вартість розміщення позики встановлюється відповідно до двома факторами. Вона залежить від кредитної історії і платоспроможності емітента. Зменшення ціни позики сприяє розширення вторинних майданчиків і підвищення довіри інвесторів.

Позитивна кредитна історія не тільки формує гарну репутацію емітента, а й забезпечує зниження витрат на надання позик в майбутньому. Вартість позики визначається до оподаткування шляхом підрахунку внутрішньої норми прибутку (або доходу на момент виплати) від фінансових надходжень по облігації.

Позика як інструмент залучення коштів

Облігаційну позику дозволяє емітенту самостійно позначати його параметри. Зокрема мова йде про обсяг випуску, процентних ставках, умови та період обігу та ін. Облігації сприяють удосконаленню системи взаєморозрахунків, розвитку структури кредиторської та дебіторської заборгованості емітента. Тим часом, незважаючи на очевидні переваги цього інструменту залучення коштів, слід пам`ятати, що такого роду позики виступають як досить жорсткі боргові зобов`язання. Випускаючи облігації, зацікавлений суб`єкт піддає себе певним ризикам. В першу чергу вони пов`язані з імовірною безуспешностью всього цього заходу. Тому сам факт випуску цінних паперів ще не гарантує їх розміщення на умовах, визначених емітентом.

Позика як джерело фінансування

Така роль облігаційної позики в розвинених країнах досить велика. Протягом останніх 10 років 20-го століття на випуск таких зобов`язань доводилося більше половини приватних інвестицій, а емісія акцій перебувала в межах 5%. Перед розміщенням облігацій досить докладно обумовлюються обов`язки і права зацікавлених осіб, власників в тому числі. Така необхідність обумовлюється відсутністю в нормативно-правових актах більшій частині країн повного переліку розпоряджень, що регламентують процедуру їх випуску і реалізації. В якості ключового обмежує фактора при розміщенні облігацій виступає величина власності. До переваг цього інструменту як джерела фінансування слід віднести:

1. Можливість залучення коштів від різних інвесторів. Ними можуть бути в тому числі банки.
2. Можливість залучати дрібних кредиторів. Вона обумовлюється невеликою вартістю облігації.
3. Можливість віднесення витрат на обслуговування позик на собівартість продукції. Це, в свою чергу, дозволяє знизити оподатковуваний прибуток.
4. Можливість продовжувати терміни погашення.
5. Менші витрати, ніж на емісію акцій.
6. Низька ризикованість. Вона забезпечує залучення певних груп інвесторів.

Відео: У Томську пройшла нарада з проблем міжбюджетних відносин

Позитивна сторона такого розміщення для підприємств полягає в можливості підрахувати оптимальну прибутковість облігацій під час звернення. При цьому компанія може визначити вигідні процентні ставки по виплатах, залучити значно більше інвесторів. Як негативний моменту варто відзначити ймовірність неповного розміщення на первинних торгах. У разі низького попиту виросте рівень прибутковості облігації. Позитивні умови випуску вимагають здійснення певних дій. Негативні, відповідно, обмежують заходи.

Негативні сторони

Вище було описано безліч переваг облігаційної позики. Однак при всіх сприятливих факторах цей інструмент має і негативними рисами. Серед них варто відзначити:

1. Складність процесу емісії. Щоб отримати кредит, суб`єкту необхідно просто підписати договір з організацією, його надає. Емісія облігації передбачає укладання угод з організатором випуску, депозитарієм, а також фондовою біржею. Крім цього, необхідно оформити та обов`язково зареєструвати досить об`ємну документацію. Наприклад, проспект емісії складається з близько 300 сторінок.
2. Неможливість запланувати тимчасові витрати. Справа в тому, що юридичний супровід процесу емісії здійснюється організатором. Зацікавлена в отриманні коштів особа не може вплинути на цей процес, тому йому тільки залишається змиритися з тим, що тимчасові витрати можуть виявитися значними.
3. Додаткові витрати. У разі отримання банківського кредиту боржник виплачує суму основного зобов`язання і відсотки. При облігаційній позиці до вказаних відрахувань будуть додані додаткові витрати, величина яких становить 2-3% від обсягу емісії.

Проте розглянутий спосіб залучення інвестицій на сьогоднішній день залишається досить популярним. За допомогою цього інструменту безліч підприємств отримали можливість реалізувати свої проекти. Облігаційну позику в деяких випадках вигідний і для уряду країни. Він дозволяє забезпечити заповнення бюджетного дефіциту з найменшими втратами. Придбати облігації може як громадянин, так і юридична особа. Інвесторам перед укладенням угоди фахівці рекомендують вивчити схему роботи фондової біржі.